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第二季度有望接棒科技概念  投资者布局公募宜关注内需主题

2020-06-07 13:04 来源:证券市场红周刊 作者:特约 王骅

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受全球疫情蔓延影响,我国商品出口也受到一定程度冲击,预计未来1-2个季度对外出口承压明显;不过国内需求将明显释放,内需消费受政策利好呵护也被反复提及。这其中既有疫情过后需求延迟修复,也有经济重建政策的刺激。因此,考虑到前期科技爆款热潮有逐渐消退的迹象,基民选择布局内需消费型公募不失为明智之选。

传统消费行业更贴合内需导向

随着日常生产生活回到正轨,国内居民消费需求将迎来修复,从行业角度看,延迟修复的有食品饮料、商贸零售等方向;同时,内需逻辑正成为市场演绎的核心,必选消费属于刚需行业,在疫情中后期会表现出较强的相对收益。

除了居民消费需求,经济重建同样提振了政府端内需,行业方向上主要为与政府逆周期调节直接相关的板块,如家电、汽车、基建、建筑装饰等,这些行业大多是公募重仓的方向。

结合公募来看,聚焦以“内需”为名的基金产品,各只基金对内需的定义和外延也各有不同。2019年,海富通内需热点全年录得净值增长率77.85%。从四份季报所披露的重仓股来看,首先白酒股对全年的业绩贡献最大,五粮液、茅台、泸州老窖稳定地出现在每季十大重仓中。不过,该基金的重仓并非绝对意义的消费内需型公司,锂电子龙头亿纬锂能也出现在去年四份季报中,而该基金今年迄今仍然实现正收益。

对比来看,一些完全以内需相关、消费行业为主的内需基金,业绩持续性似乎一般,以景顺长城内需增长为例,从四季报来看,该基金布局的行业主要为食品饮料、农林牧渔,重仓股也主要集中在对应子行业的龙头上,且持仓非常集中。虽然短期业绩受到一定影响,但产品目前暂停了大额申购,说明欲选择低点布局产品的投资者大有人在。

随着疫情逐步稳定,市场会逐步证伪疫情对消费的长期影响,行业也将更多回归基本面。家电、家装等传统行业虽然增长不多,但龙头企业壁垒较高,同时消费行业不需要太多研发投入,所以护城河会更深,部分龙头个股能够保持持续的内生增长能力以及自由现金流的持续增长,广发内需增长等重仓的格力电器、美的集团的净利率持续提升,就显示出行业竞争格局相对稳定后板块龙头的优势所在。

业绩预喜板块催化内需主题

除去重配消费股的内需公募外,此前默默无闻的长信内需增长今年以来逆市上涨8.47%。观察它的持仓结构,药明康德、迈瑞医疗等医药股贡献颇多。

以呼吸机龙头股迈瑞医疗为例,该股最新公告预计第一季度净利润为12.57亿元—13.58亿元,同比增长25%-35%。而该基金在四季报中便重仓持有迈瑞医疗,这类在战“疫”中释放产能的个股对基金组合的净值贡献功不可没。所以,除去名称中包含内需字样的产品,实际公募中涉及内需主题的产品外延要广阔得多,例如医药主题基金。

恰好一季度的权益类基金业绩榜单也体现出市场结构的显著变化,从开年之际的科技主题到春节过后的医药概念,清晰体现出热点接力的轨迹。究其原因,医药作为对经济周期变化不敏感的内需板块,业绩受波动的影响程度较小,特别是板块中与生产口罩、消毒液、呼吸机等抗“疫”用品相关的企业直接成为战“疫”时代的焦点,业绩持续性增长得到保障。

具体说来,二级市场上,近期处于年报及一季报业绩披露期,资金对基本面优秀、业绩高增长的个股青睐程度提高:从业绩看,药店、疫苗、医疗器械等板块预计是Q1+Q2均能维持较好业绩的板块,例如多只医药主题基金长期布局的益丰药房近期公布了年报,其2019年净利润同比增长37.89%,医药商业板块因短期防疫产品需求增加,预计一季度依然具有较好的表现。

同时,在加快医疗系统补短板进程的刺激下,医疗常规需求复苏,比如对血制品的需求将会延续,心血管治疗领域的需求将恢复,对应的个股如去年净利润增长21.52%的血液制品龙头天坛生物、归母净利润增速达41.57%的乐普医疗,业绩仍然有良好的增长预期。

因此,如果投资者对于界定宽泛的内需主题基金仍心存疑虑的话,或许可以进一步配置投资主题更为明确的医药类基金!■


责任编辑:zj

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